化工行业研究周报:原油价格下跌 化工品价格以平稳、下跌为主
核心观点:
行业观点
未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)WTI原油价格以50美元/桶为中枢震荡;(2)大部分化工品价格跟随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定;(3)实质性需求复苏有待观察;(4)环保、节能继续造成部分子行业供给端收缩。基础化工行业整体给予"持有"评级。
重点关注子行业
子行业方面,可重点关注:(1)精细化工与转型升级类企业;(2)涤纶长丝;(3)国企改革;(4)工程胶粘剂;(5)农资行业。
投资组合
7月27日至7月31日,"广发化工投资组合"收益率为-13.24%。本期投资组合:万华化学(20%)、联化科技(20%)、海利得(15%)、回天新材(15%)、桐昆股份(15%)、华鲁恒升(15%)。
化工品:原油价格下跌,煤炭、棉花、橡胶平稳;化工品价格以平稳、下跌为主,价差微跌
(一)原油价格下跌、煤炭、棉花、橡胶平稳
(二)化工品价格以平稳、下跌为主
在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:22种产品价格上涨,103种产品价格平稳,106种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的10%、45%和46%。价格涨幅较大的产品包括:国产维生素B2(6.9%)、烧碱(30%隔膜华东)(5.1%)、电石(5.1%)。价格跌幅较大的产品包括:盐酸(合成酸)(-25.0%)、液氯(-23.4%)、丁二烯(-11.3%)、轻油(-10.4%)、环氧乙烷(-7.5%)、国际甲苯(-6.0%)、甲醇(-5.8%)、酚油(-5.5%)、大庆原油(-5.4%)、辛塔原油(-5.3%)、国际燃料油(-5.2%)。
(三)化工品盈利能力微跌
在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:14种产品价差扩大,7种产品价差平稳,22种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为33%、16%和51%。价差扩大幅度较大的产品为:PTA(364.7%)、DMF(31.2%)、乙烯法PVC(13.7%)、醋酸(8.1%)。价差缩小幅度较大的产品为:电石法PVC(-39.4%)、三聚磷酸钠(-23.2%)、甲醇(-10.4%)、己二酸(-10.3%)、电石法BDO(-9.0%)、丁酮(-7.6%)、顺酐法BDO(-7.1%)、乙二醇(-5.3%)、气头尿素(-5.3%)。
数据跟踪
行业走势:落后大盘。行业估值:超越历史均值。
风险提示
1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。