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公司核心产品的毛利率接近80%，而研发投入每年平均只有几百万元，且大客户已经出现流失迹象。
本刊特约作者启迪／文
纬德信息是一家工业互联网信息安全领域的技术创新型企业，公司致力于为工业企业提供自主可控、安全可靠的工业互联网信息安全产品和服务。
依托工业互联网信息安全领域的关键技术，纬德信息主要从事智能安全设备和信息安全云平台的研发、生产和销售，但其主打产品的毛利率竟然达到逆天的80%左右。
为何拥有高毛利率？
纬德信息产品可广泛应用于电力、通信、石油石化、交通运输等领域；同时，随着5G、云计算、人工智能等新兴技术的广泛应用，新兴安全需求不断产生，公司产品应用领域也将更为广泛。
年，公司的营业收入为1.22亿元，其中智能安全设备收入为1.04亿元，占比84.69%；信息安全云平台业务万元，占比15%。由此可见，智能安全设备收入是公司核心收入来源。
-年及年一季度，公司整体毛利率分别为67.75%、73.17%、72.86%及70.60%，竞争对手启明星辰（.SZ）同期分别为65.18%、65.47%、65.79%、70.03%，安博通（.SH）分别为66.15%、65.88%、65.62%、71.09%，映翰通（.SH）分别为44.18%、46.43%、51.31%、50.47%，珠海鸿瑞-年的毛利率分别为53.46%、54.19%、53.91%，以上可比对象毛利率均值分别为57.24%、57.99%、59.16%、64.13%。
在与竞争对手和行业平均值对比中，纬德信息的整体毛利率处于最高水平。
由于每家公司业务的多样化以及业务结构的不同，整体毛利率反映的是公司的综合水平，如果单看智能安全设备业务的毛利率会更加明显。
-年，启明星辰营业收入分为六类，分别为安全网关、安全检测、数据安全与平台、安全服务与工具、硬件及其他、其他；年，启明星辰对收入构成的披露进行调整，营业收入分为安全产品、安全运营与服务、其他业务三类。启明星辰的安全服务与工具业务、硬件及其他业务的毛利率都在55%以下，而这两项业务在年及年的合计收入占比分别为26.18%及29.08%。
安博通的安全网关产品与纬德信息智能安全设备较为类似，-年，安博通安全网关产品占收入比例分别为80.30%、82.76%及74.81%，毛利率分别为61.51%、59.50%及58.82%。
珠海鸿瑞的加密认证设备类业务为其收入占比最高的业务，与纬德信息的智能安全设备业务较为类似。年及年，珠海鸿瑞的加密认证设备类收入占比分别为55.98%及57.65%，毛利率分别为53.34%及48.93%。
-年及年第一季度，纬德信息智能安全设备收入占比为77.78%、86.72%、84.69%、83.35%，毛利率分别为73.92%、78.25%、76.64%、72.25%，远高于竞争对手。
令人疑惑的是，纬德信息为何能够取得远高于行业竞争对手的毛利率呢？
从成立时间来看，纬德信息的成立时间是最晚的，品牌积累的时间也是最短的。
从研发投入来看，纬德信息年的研发投入为万元，启明星辰为6.05亿元，安博通为万元，珠海鸿瑞为万元，映翰通为万元。从研发投入的比较来看，纬德信息处于最低的水平。
那么，进入市场晚、研发投入少、品牌积累短的情况下，纬德信息为何拥有比竞争对手更高的毛利率呢？
高毛利率难持续
近年来，从全球范围来看，能源、通信、市*等城市关键基础设施领域内的攻击事件频发，自年以来，全球每年发生近起工业互联网信息安全事件，其中乌克兰大面积停电、美国东部互联网服务瘫痪、震网病*和委内瑞拉全国大规模停电等国际安全事件引起了社会广泛