西泽研究院院长赵建
如果印钞如此廉价，那面对经济衰退和金融市场崩溃，面对任期内的*治压力，*府如何管住这个终极诱惑？而肆无忌惮的印钞，按照MMT的观点，只有严重的通胀才能管住货币的水龙头，那么通胀将是必然的终局。如果大通胀是必然的终局，那么货币的价值贮藏功能就会越来越不可靠，持有可靠的实物资产、金融资产和数字资产，虽然短期内会有阶段性的“债务—紧缩”压力，但长期来看，仍然会远远好于可以“无限供给”的信用货币。在此期间，不同主权国家货币的强弱程度，决定了MMT的空间。
本文逻辑：
一、货币思想史的左右两极，马克思主义和新货币经济学都认为要“消灭货币”
二、货币数量论最大的问题是没有意识到货币与产出并不是独立的，货币既可以促进生产活动，也可以限制和侵蚀生产活动
三、为什么同样的MMT，发达国家可能会通缩，委内瑞拉等类型的国家必然是恶性通胀
四、就当前的初始条件和*府本性来看，大通胀是必然的终局，中间也会伴随阶段性的“债务通缩”
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一、货币思想史的左右两极，马克思主义和新货币经济学都认为要“消灭货币”
一年多以前，我们坚定的认为全球会发生大通胀。当时的逻辑很简单：大疫情造成的供给中断与大宽松刺激的需求扩张之间形成的供需缺口。再具体一点的话就是，疫情虽然也造成了内生需求收缩，但货币宽松通过外生手段可迅速修复。然而供给修复起来却很难。
——真正严重持续的通胀本质上都是供给出了问题，即发行纪律崩溃的货币无法唤起供给的积极性。
因此通胀尤其是恶性通胀的原因都是深层次的，比如计划管制带来的经济失衡，生产体系的破坏，发展中国家市场化和货币深化能力不足，贪腐腐败寻租等分配性活动带来的货币纪律崩溃等。总而言之，通胀的深层次原因是供给体系的破坏导致的货币深化能力不足。
一年前以前因为这个观点，我还与几个“著名”经济学家发生了分歧。直到今年年初，还有许多知名经济学家认为不会发生通胀，只会发生通缩。经济学是实践的科学，不食人间烟火、不懂人情世故的经济学和经济学家，就算现实生活中的物价涨到了天上，也只相信数学模型和统计指标。
当然我们的预判逻辑也存在瑕疵，就是没有注意到金融交易资本在大宗市场上的炒作向商品市场的传导。这进一步加剧了通胀的严重程度，因为金融市场是基于预期的，是超调的，是趋势强化的。这一点总理座谈会等重要场合，高层都做出了强调。
这需要我们对通货膨胀的本质进行进一步的认识和思考。首先说明一点，通货膨胀是一种非常复杂的现象，绝非货币主义用货币数量方程式构建的那种线性关系。对通货膨胀这种复杂现象的理解和认识，必须要有跨学科的综合分析能力，不能局限于一个学派，一种思路，一个模型。货币数量论只是特殊情况的一种。
通货膨胀看似简单，实际上背后的机理非常复杂，绝非货币主义简单的线性数量关系。在理论上，需要比较、系统的研究凯恩斯主义、货币主义、新货币经济学、后凯恩斯主义、奥地利学派、马克思、克纳普等，继而梳理出一个货币思想光谱。如果说最“左”的是马克思主义，最“右”的则是新货币经济学（比奥地利学派还“右”），前者强调了国家法币学说，后者还在批判发展的坚持“瓦尔拉斯—帕廷金—希克斯传统”。令人惊讶的是，这个处在货币学说两极的思想学派，竟还有很多共同